今天分享的是：2025银发经济专题宠物食品行业：情绪消费兴起，国牌后发崛起，看好本土龙头发展

　　《2025银发经济专题宠物食品行业：情绪消费兴起，国牌后发崛起，看好本土龙头发展》由国信证券发布，深入剖析了宠物食品行业的发展现状与趋势。

　　在需求端，国内老龄、单身、少子化趋势明显，推动情绪消费兴起，宠物经济快速发展。2024年国内宠物猫狗数量合计1.87亿只，ng28网址宠物产品市场规模近千亿元，ng28网址其中宠物食品市场规模达532.52亿元。与欧美成熟市场相比，国内养宠渗透率和单宠消费水平较低，宠物食品市场仍具较大扩容潜力，预计未来宠物猫狗食品市场规模有望扩容至约2000亿元。

　　海外宠食行业呈现先驱品牌壁垒坚固、后发品牌差异竞争的格局。美国市场中，玛氏、雀巢等龙头企业凭借研发和多品牌布局占据主导地位；日本市场早期被海外品牌主导，但本土品牌借助政策、供应链和渠道优势，通过性价比产品切入市场，随后拓展高端产品线，实现弯道超车。

　　国内宠物食品市场已进入成熟期，竞争激烈，品牌格局分散。国牌借助电商红利，聚焦性价比产品实现后发崛起。与化妆品行业类似，宠物食品行业线上渠道占比较高，头部企业可通过把握电商红利、聚焦大单品策略取得优势。目前，国内头部品牌持续整合市场格局，积极拓展高端矩阵，如乖宝宠物推出弗列加特、汪臻醇等高端子品牌。同时，电商红利进入后半场，头部品牌凭借规模效益，有望降低买量成本，实现“经销转直营”，提升盈利水平和市场份额。ng28网址

　　从业绩表现看，宠物食品上市公司自有品牌收入增长迅速。以乖宝宠物和中宠股份为例，其国内收入和主粮收入规模及占比不断提升。在估值方面，参考化妆品行业，随着国内宠食企业自主品牌线上业务拓展、高端产品成效显现，核心标的估值预计仍有提升空间。